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利率债迎转机 精选“固收+”基金产品

上海证券基金评价研究中心中国证券报·中证网

ku体育app  权益市场持续走低,但目前国内经济仍未完全复苏,央行呵护流动性的根本原则未变,利率债价格有望迎来转机。在权益市场向好的背景下,可转债有望持续受益,但部分可转债正股溢价率较高,债底保护不足,风险提升,配置难度加大。利率债收益率上行,但在宽信用、降融资成本的政策下,公司债、企业债发行利率小幅下降,信用利差收窄。投资方向上,可关注长久期利率债、中高等级信用债及“固收+”基金的配置机会。

  前海开源睿远稳健增利

  前海开源睿远稳健增利成立于2015年1月14日,是一只偏债混合型基金。基金的投资组合比例为:股票、权证、股指期货等权益类资产占基金资产的0-30%;债券、现金等其他金融工具比例不低于70%。

  产品特征

ku体育app  长期收益稳健,择时能力强:前海开源睿远稳健增利成立以来(截至2020年10月9日,下同)年化回报率为8.19%,优于同期偏债混合基金6.90%的平均年化回报率以及沪深300指数4.77%的年化涨幅。具体来看,前海开源睿远稳健增利长期保持较高债券仓位运作,使其在权益市场下行时表现更具优势,最近三年月度正收益概率为77.8%,收益稳定性高。

  权益偏爱消费、科技,债券偏爱长久期品种:该基金在权益资产的行业配置上以科技和消费为主线,少量参与周期行业如化工、机械设备和钢铁的投资,选股风格均衡。固收方面,目前以高评级信用债为主,久期控制在中性水平。值得一提的是,负责债券资产投资的基金经理刘静是投资年限近十年的老将,旗下管理的多只纯债基金业绩在同类排名领先。

ku体育app  明星基金经理担纲,各有所长:前海开源睿远稳健增利是典型的双基金经理管理制度,基金经理刘静主要负责债券资产投资,现任前海开源基金管理有限公司董事总经理、联席投资总监、固定收益部负责人。谭荐丰负责股票资产的投资,曾任前海开源基金研究部研究员,现任公司权益投资本部基金经理。双基金经理管理制度有助于基金经理各司其职,实现自身优势最大化。

  景顺长城稳健回报

  景顺长城稳健回报成立于2015年4月10日,是一只灵活配置型基金。股票资产占基金资产的0-95%,该基金的业绩比较基准为1年期银行定期存款利率(税后)+3%(单利年化)。

  产品特征

  收益稳定,月度正收益概率高:景顺长城稳健回报成立以来(截至2020年10月9日,下同)年化回报率为5.58%,虽然该产品是一只灵活配置型产品,但因定位绝对收益策略,一直保持仅10%左右的权益仓位运作。基金收益稳健,最近三年业绩波动率仅为2.29%,最近三年正收益概率高达88.3%。

  权益主配低估值板块,久期操作灵活:从景顺长城稳健回报的资产配置情况来看,权益部分,以绝对收益策略为主要思路,结构上以稳健低估值品种为主,如机械设备、化工和房地产等板块。固收部分,配置上以高信用的企业债和可转债为主,对于久期的操作灵活。

  明星基金经理,主打绝对收益策略:基金经理万梦,牛津大学工学硕士,2011年9月加入景顺长城基金,先后担任研究部行业研究员、固定收益部研究员,投研方向横跨股市、债市两大方向。对于股票和债券市场均有深入见解,旗下的绝对收益策略产品在2016年获奖,投资实力有目共睹。除此之外,景顺长城基金公司债券市场投研实力同样突出,从行业经验来看,团队平均证券、基金从业时间9年,其中投资人员平均从业年限11年;从投研背景来看,横跨宏观和利率、行业研究、银行间债券交易、企业信用评级等背景,配置完善。

  广发趋势优选

  广发趋势优选成立于2013年9月11日,是一只灵活配置混合型基金。基金的投资组合比例为:股票投资占基金资产的比例为0-95%,权证投资占基金资产净值的比例为0%-3%。

  产品特征

ku体育app  长期超额回报显著,各年度均能实现正收益:广发趋势优选自成立以来(截至2020年10月9日,下同)净值累计增长105.20%,超越同期业绩比较基准收益70个百分点,其长期投资价值凸显。分年度来看,该基金历经市场牛熊检验,各年度投资回报稳健,在成立以来经历的六个完整自然年度中均能成功实现正收益。

ku体育app  “固收+”策略,股债均衡配置:广发趋势优选采用“固收+”投资策略,大部分组合仓位投资于固定收益类资产,同时将一小部分仓位投资于其他资产以追求绝对收益。从债券投资来看,基金较少参与转债投资,主要以持有信用债为主,信用风险把握严格,重仓债券以“AAA”等级的中短债为主。股票投资方面,近期基金将股票仓位维持在10%左右,单只股票的占比不超过0.5%,行业集中度控制在2%内。同时,基金通过打新实现收益增强。

  基金经理长期投研经验丰富:基金经理谭昌杰,有11年固定收益投研经历,8年公募基金管理经验,具备货币、债券型、混合型等多品类基金投资经验。目前管理4只公募产品,基金规模达97.04亿元。其管理的其他3只产品,在长期收益获取及回撤控制上整体较优。

  安信稳健增值

  安信稳健增值成立于2015年5月25日,是一只灵活配置混合型基金。其投资组合比例为:股票投资占基金资产的比例为0–95%,持有全部权证的市值不超过基金资产净值的3%。

  产品特征

ku体育app  业绩稳健,严控回撤:安信稳健增值长期业绩表现稳健,成立以来净值累计增长43.84%。具体来看,基金各年度均能够实现正收益,其中2016年、2017年、2018年分别获得5.20%、8.78%、5.10%的投资回报,连续三年在灵活配置混合型基金中排名中上游,体现出该基金在不同市场行情下均能较好适应市场,并为投资者带来正回报。该基金成立以来最大回撤控制在3%以内。

  信用风险把控严格,风险资产增厚收益:安信稳健增值属于灵活配置混合型基金,其约定股票仓位在0-95%之间,但从其实际持仓来看,基金大部分组合投资于债券资产,主要投资高评级的国企债券和利率债,久期适中,以期降低组合的波动。基金将股票仓位长期控制在15%内,最近一期股票市值占基金资产净值比为7.58%,处于历史中低水平,配置上主要以价值投资策略为重,并长期持有。

ku体育app  双基金经理优势互补,强强联手:安信稳健增值由张翼飞、李君共同管理。张翼飞擅长把握宏观流动性与债券市场的变动情况,财务管理经验丰富,有长期行业研究经验积累,擅长企业真实价值及现金流质量的研判。李君在股票研究及投资管理方面经验丰富,注重股票安全边际与企业价值深度研究,擅长以绝对收益为目标构建多策略高胜率投资组合。

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